长期看，新能源汽车渗透率的快速提升，将使得锂电产业链需求持续高增长，看好各环节龙头发展，尤其是电芯环节，因技术壁垒高、客户粘性大，企业之间的竞争会更多基于技术及客户，龙头优势相对容易维持.短期看，产业链涨价边际影响趋缓，锂电池盈利有望在未来1-2季度迎来拐点.正极和锂电铜箔受益于成本加成的定价模式，需求高增长下盈利确定性较强.风电需求仍旺盛，短期盈利承压。21Q1国内风机招标量为160GW，同比增长51%，补贴退坡后风电行业需求仍维持较高景气度，但风机招标价同比-20%左右，主要原材料价格上涨30-60%不等，产业链利润短期承压。

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　　21年初至4月29号，SW高压设备/SW电网自动化/SW电机Ⅲ/SW储能设备分别上涨192%/63%/03%/96%，跑赢上证A股指数172/43/83/76个百分点!与其他申万一级行业比，电气设备板块走势较弱，但下跌幅度小于国防军工/家用电器/计算机/通信/传媒/商业贸易/汽车/电子/房地产等行业！4综合估值和成长性，短期推荐盈利确定性较强的环节，长期推荐护城河较强环节龙头，并关注变化的机会比较申万各板块估值，截至2021年4月29日电气设备行业PE（TTM整体法）为464倍。

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　　电气设备行业中的电网自动化、低压设备、高压设备、风电设备、计量仪表等板块估值低于多数行业，火电设备、储能设备、工控自动化、中压设备处于较高水平！光伏设备和电机Ⅲ估值相对适中光伏：关注长期竞争力，新技术或加速导入121年光伏新增装机量有望保持150-160GW全球光伏装机量有望保持增长，预计21年全球新增装机量为150-160GW。2019年全球光伏新增装机119GW，同比增长23％，光伏累计装机量达到627GW，同比增长244%！

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　　在所有储能方式中，除了抽/水蓄能之外，电化学储能及氢能源储能将是重要的发展方向2短期产业链利润或受上游原材料供给的挤压锂、钴、镍、硅料等上游材料以及钢铁、铜铝等大宗原材料的涨价对中游的利润形成挤压.分环节来看，硅产业链的一体化企业受上游硅料的涨价影响较大，一般来讲，硅料价格每KG上涨10块钱，组件的成本则有3分钱左右的上涨，如组件价格不能顺利向下游传导，一体化企业的利润率水平可能会受影响!锂电池产业链来看，负极、电解液和电芯产业链受上游原材料涨价的影响较大，利润可能会多少受到一定挤压!

　　电气设备及新能源行业研究及2021年中期投资策略：聚焦三大主线核心观点：光伏主产业链受硅料涨价影响中下游盈利承压，逆变器等环节相对盈利稳定。21年全球新增装机量预计为160GW左右，由于硅料供给偏紧，价格持续上升，预计21年硅料盈利能力将维持较高水平，硅片成本能部分传导，电池和组件环节盈利承压；逆变器和跟踪支架等环节因成本结构或定价模式不同，盈利虽受材料涨价影响但总体较为稳定.锂电产业链涨价边际影响趋缓，有望迎来拐点.